M&A: Recomendações e motivadores por trás das fusões e aquisições
Miguel Vieira
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Categoria Strategy e M&A
Por Miguel Vieira*
Por mais que a integração de dois universos corporativos diferentes seja uma tarefa cheia de desafios, notícias de fusões e aquisições de empresas estão sempre presentes nos veículos de comunicação. Com altos riscos e uma baixa taxa de sucesso (70% dos processos de M&A falham, de acordo com estudos da universidade de Harvard), muitos se perguntam se os processos de M&A ainda são estratégias de crescimento sustentável para as empresas.
Nesse contexto, precisamos primeiramente observar que as empresas, em sua maioria, exceto monopólios, estão inseridas em um mercado competitivo e em um ambiente cada vez mais acelerado de mudanças e riscos associados. Dessa forma, para prosperar, uma companhia deve entender com clareza qual é o seu cliente, posicionamento, mercado, capacidades, competidores e traçar uma estratégia de crescimento para alcançar seus objetivos.
Uma empresa ao buscar uma estratégia de crescimento estruturada e planejada, com objetivos claros e definidos, potencialmente irá progredir. Para que isso se torne realidade, é fundamental que se tenha consistência na implementação da estratégia com um olhar atento às mudanças do ambiente para adaptar rapidamente a um novo contexto. Também é necessário identificar o melhor planejamento de crescimento, que pode ser dividido em dois grandes grupos:
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Crescimento orgânico: a empresa utiliza suas próprias capacidades e recursos para buscar a melhor alocação do portfólio dos seus produtos e serviços visando aumento de receita. Porém, em alguns casos, o foco inicial pode ser o aumento da sua base de clientes para posteriormente capitalizá-los e gerar lucro, como ocorre em empresas de tecnologia no seu início.
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Crescimento inorgânico: a empresa utiliza a capacidade e recursos externos para aumentar sua receita e/ou base de clientes, isso ocorre via fusões e aquisições de outras empresas, processo chamado de M&A (Merger and Acquisitions).
M&A como geração de valor para o negócio
De forma geral, uma estratégia de M&A busca gerar valor para um negócio, o que se dá através de sinergias que podem ser classificadas em dois aspectos principais:
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Sinergias de Receita: estão relacionadas ao aumento da receita combinada entre as empresas. São geradas através de uma melhor proposta de valor para o cliente, expansão para novos mercados, combinação da carteira de clientes e complementaridade do portfólio de produtos e serviços.
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Sinergias de Custos: estão vinculadas à redução dos custos operacionais combinados entre as empresas. Ocorre através da identificação dos menores custos em comum praticados na compra de insumos em cada uma das empresas e sua equalização para o de menor valor, economia de escala com o maior poder de negociação junto a fornecedores, assim como a racionalização dos custos estruturais advindos de um modelo operacional mais eficiente com as empresas combinadas.
Primeira vez: “para empresas que nunca passaram por um processo de M&A, é recomendável que se busque uma aquisição ou fusão de uma empresa similar”, recomenda Vieira (Imagem: Divulgação/ Peers)
Além da criação de valor, existem ainda outros motivadores comuns em processos de M&A, embasados nos benefícios mútuos que as empresas podem receber:
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Capacidade: determinados ativos demandam tempo para serem desenvolvidos internamente e podem ser obtidos de forma mais rápida através de uma aquisição. Podem ser tecnologias, pessoas, dados, processos e/ou comunicação.
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Financeira: as empresas possuem um limite máximo para financiar o seu modelo operacional e a fusão com outra empresa pode ampliar essa capacidade.
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Fiscal: uma empresa com lucros tributáveis altos pode se fundir com outra empresa com prejuízos fiscais para compensação.
Tendo sempre como base os motivadores principais e objetivos, a empresa deve então pensar em como construir a sua estratégia de M&A a fim de alcançá-los.
Cuidados para um M&A de sucesso
Para empresas que nunca passaram por um processo de M&A, é recomendável que se busque uma aquisição ou fusão de uma empresa similar e/ou complementar. Quanto maior a similaridade, menor será a fricção nos processos operacionais, administrativos e financeiros, o que diminui o risco da transação e promove maior sinergia. Além disso, o maior alinhamento com a sua visão, missão e valores mantém a consistência do modelo de negócio e promove um maior potencial de criação de valor para a organização.
Ainda, deve ser avaliada a necessidade de apoio externo de uma consultoria especializada que possa entender a sua estratégia, modelo de negócio e operação, para que assim encontre uma empresa adequada para adquirir ou fundir com maior similaridade e menor risco.
Caso a empresa já possua um histórico de fusões e aquisições, o essencial é realizar uma análise na sua taxa de sucesso, verificando onde ocorreram erros e acertos e se já existe um plano estruturado a ser seguido. Caso a experiência anterior tenha sido de sucesso, o plano pode ser construído com base no anterior. No caso de uma experiência não favorável, o ideal seria aplicar as premissas para uma empresa que nunca passou por um processo de M&A.
A maioria das causas de insucesso envolve problemas com empresas que não conseguem integrar a agenda diária de suas operações separadas, com rotinas de integração que acabam por interferir nas sinergias e na resolução de questões culturais. Mitigar esses problemas é uma tarefa que deverá ser abraçada por um escritório de integração dedicado ao tema.
Já que os processos de M&A envolvem riscos tão altos quanto suas recompensas, cada detalhe é de extrema importância e merece toda a atenção possível. Contudo, organizações dispostas a resolver seus conflitos sem negligenciar pilares importantes aumentam fortemente suas chances em direção a um M&A de sucesso.
