Perspectivas de queda dos mercados na nuvem para empresas da América Latina

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Temores de uma aterrissagem brusca para a economia dos EUA alteram as perspectivas para as taxas e podem restringir o acesso ao capital, dizem analistas

A perspectiva de captação de recursos para empresas soberanas e corporativas na América Latina mergulhou na incerteza na segunda-feira, à medida que temores de que a economia dos EUA esteja caminhando para uma recessão abalaram os mercados internacionais, desencadeando uma queda nas ações globais e levando os operadores de títulos a precificar cortes mais acentuados nas taxas de juros dos EUA do que o esperado anteriormente.

A queda global, que viu as ações japonesas registrarem sua maior queda diária desde 1987 e o índice S&P 500 perder US$ 1,3 trilhão em valor, esgotou a demanda por ativos de maior risco, incluindo títulos e moedas de mercados emergentes.

Para as empresas da América Latina, um ritmo mais rápido de flexibilização monetária pelo Federal Reserve seria bem-vindo após um longo período de altos custos de empréstimos nos mercados de dívida internacional e local, mas um pouso forçado para a maior economia do mundo seria negativo para a região, alertaram os analistas.

“Uma recessão nos EUA poderia impactar negativamente a América Latina ao reduzir exportações, IDE, remessas de trabalhadores e confiança”, disse Todd Martinez, co-chefe de soberanos das Américas na Fitch Ratings. “E já levou a uma venda de moedas na região, o que pode impedir que seus bancos centrais afrouxem muito a política monetária para amortecer o impacto.”

Os maiores mercados de ações da América Latina foram poupados do pior da queda global, com o índice Bovespa do Brasil caindo 0,5% e o índice S&P/BMV do México recuando 0,89%. No Japão, enquanto isso, após despencar 12,4% nas negociações de segunda-feira, o Nikkei se recuperou na abertura de terça-feira.

“Eu esperaria algumas semanas para ver se isso é apenas um choque. Não vejo impactos de curto prazo. A América Latina já tem sua própria volatilidade e riscos”, disse Alexandre Pierantoni, Diretor-Gerente de Finanças Corporativas da Kroll em São Paulo. “A grande preocupação é com as taxas de juros dos EUA e isso parece estar sendo avaliado – para uma queda, no curto prazo. Uma recessão estimularia isso.”

Após encerrar 2023 de forma branda, a atividade econômica acelerou em economias como Brasil, Chile e Equador no primeiro trimestre, mas projeta-se que tenha perdido força no segundo trimestre, escreveram analistas do Goldman Sachs em um relatório na semana passada. Vários bancos centrais desaceleraram ou pausaram ciclos de corte de juros devido à baixa diferença de taxa em comparação com as taxas dos Fed Funds, enquanto a autoridade monetária do Brasil pode até reverter e começar a aumentar as taxas no curto prazo, disse o relatório.

Os contratos futuros de taxas de juros dos EUA terminaram a segunda-feira refletindo apostas de que o Fed começará a cortar os custos de empréstimos no próximo mês com um corte maior do que o usual de 50 pontos-base, informou a Reuters.

Se a volatilidade nos mercados persistir nos próximos dias e semanas, a captação de recursos pode se tornar mais complicada para os emissores, à medida que os investidores em títulos se tornem mais avessos ao risco, disse Lucas Ramos, Gerente Associado da Peers Consulting & Technology em São Paulo.

“Em um ambiente mais volátil, os investidores podem adotar estratégias mais voláteis e pode haver limitações ao acesso ao capital, o que criaria barreiras adicionais para transações e reduziria o apetite por risco”, disse ele. “Por outro lado, podem surgir boas oportunidades de negócios, o que pode beneficiar empresas com históricos financeiros sólidos e boa liquidez.”

 

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Fears of hard landing for US economy upend outlook for rates, could restrict access to capital, say analysts

The fundraising outlook for sovereign and corporate issuers in Latin America issuers was plunged into uncertainty on Monday as fears the US economy could be heading for a recession rocked international markets, triggering a slump in global equities and leading bond traders to price in steeper cuts in US interest rates than previously had been expected.

The global rout, which saw Japanese stocks post their biggest one-day drop since 1987 and the benchmark S&P 500 index lose $1.3 trillion in value, sapped demand for riskier assets, including emerging market bonds and currencies.

For Latin America issuers, a quicker pace of monetary easing by the Federal Reserve would be welcome after a long spell of high borrowing costs in international and local debt markets, but a hard landing for the world’s biggest economy would be negative for the region, analysts warned.

“A US recession could negatively impact Latin America by dampening exports, FDI, workers remittances, and confidence,” said Todd Martinez, co-head of Americas sovereigns at Fitch Ratings. “And it has already led to a sell-off in currencies in the region, which could prevent their central banks from loosening monetary policy much to cushion the blow.”

Latin America’s biggest equity markets were spared the worst of the global rout, with the Brazil’s Bovespa index sliding 0.5% and Mexico’s S&P/BMV benchmark dropping 0.89%. In Japan, meanwhile, after plummeting 12.4% in trading on Monday, the Nikkei rallied at the opening on Tuesday.

“I would wait a few weeks to see if this is only a blast. I do not see short term impacts. LatAm already has its own volatility and risks,” said Alexandre Pierantoni, managing director corporate finance Kroll in São Paulo. “The big concern is about US interest rates and this looks to be assessed – for a decrease, in the short term. A recession would stimulate that.”

After ending 2023 on a soft note, economic activity picked up in economies such as Brazil, Chile and Ecuador in the first quarter but is projected to have lost momentum in the second quarter, Goldman Sachs analysts wrote in a report last week. Several central banks have slowed or paused rate-cutting cycles given the low rate-differential compared with the Fed Funds rates, while Brazil’s monetary authority could even hit reverse and start hiking in the near term, the report said.

US interest-rate futures contracts ended Monday reflecting bets the Fed will start cutting borrowing costs next month with a bigger-than-usual cut of 50 basis points, Reuters reported.

Should volatility in the markets persist in the days and weeks ahead, fundraising could become trickier for issuers as bond investors become more risk averse, said Lucas Ramos, associate manager at Peers Consulting & Technology in São Paulo.

“In a more volatile environment, investors may adopt more volatile strategies, and there may be limitations to access capital, which would create additional barriers to transactions and reduce risk appetite,” he said. “On the other hand, there may be good business opportunities, which may benefit companies with solid financial records, with good liquidity.”